США незаметно стали акционером 26 компаний. Кто-то свёл всё в одну таблицу
Intel, MP Materials, U.S. Steel, Westinghouse, россыпь квантовых стартапов: автор одной рассылки насчитал около 23,9 млрд долларов федеральных долей, ценовых полов и контрактов на выкуп продукции — суверенный фонд, о котором никто не объявлял.
Повторяется не покупка акций, а сделка off-take: Вашингтон разом становится совладельцем, соинвестором и гарантированным покупателем. Шаблон MP Materials — доля плюс десятилетний ценовой пол на редкоземы плюс обещание выкупать выпуск.
Тред перебрал все ярлыки сразу: социализм, фашистский корпоративизм, госкапитализм. Самый трезвый голос за ярлыком не тянулся: бывший чиновник времён Обамы и Байдена, теперь венчурный инвестор, назвал это двухпартийной промышленной политикой с давней историей, а не аномалией.
Суверенный фонд, собранный так, что о нём не объявляли
Тезис в том, что Вашингтон превратился из раздатчика грантов в долевого инвестора: по сути он ведёт суверенный фонд, лишь не называя его так, через скоординированную смесь прямых долей, наслоённых грантов и займов и соглашений off-take, которые делают государство совладельцем, соинвестором и гарантированным покупателем одновременно. Автор рассылки насчитывает около 23,9 млрд долларов, размещённых в 26 подтверждённых сделках, при законном потолке, поднятом до 205 млрд (с 60 млрд в декабре 2025 года): свободными остаются около 181 млрд, плюс ~4,75 млрд частных соинвестиций от таких игроков, как JP Morgan и Goldman.
Сделки охватывают разные отрасли, а несколько задают форму:
| Сделка | Структура |
|---|---|
| Intel | ~8,9 млрд за долю 9,9%: гранты по CHIPS Act превращаются в собственность плюс варранты ещё на ~240,5 млн акций |
| MP Materials | Государство как крупнейший акционер + десятилетний ценовой пол на редкоземы (NdPr) в $110/кг + обязательство выкупать выпуск |
| U.S. Steel | «Золотая акция» с правом вето на ключевые решения: контроль, а не деньги в обмен на долю |
| Westinghouse | Структура на ~80 млрд с долей участия сверх 17,5 млрд и опционом принудить к IPO при оценке в 30 млрд |
Сам автор подчёркивает: гарантированный сбыт (off-take) он называет «самым мощным и наименее обсуждаемым инструментом», а настоящий шаблон задаёт MP Materials, а не Intel. Одна оговорка сразу: в тексте раскрыто, что материал собирали и иллюстрировали с помощью ИИ (на это указали в треде), так что точные цифры в долларах стоит перепроверить, прежде чем ссылаться на них как на истину.
Тред спорил о слове раньше, чем о цифрах
Самая полезная поправка была структурной: это не один фонд, а много.
«Это не централизованное правительство США, скупающее доли. Это множество разных госструктур с разными пулами капитала. Минторг: Intel, квантовый IBM, GlobalFoundries… „Военное“ ведомство: MP Materials ради редкоземов… Минэнерго: Lithium Americas… Белый дом: золотая акция U.S. Steel.» — инженер, разложивший сделки по ведущим ведомствам
Самый спокойный голос принадлежал человеку, работавшему рядом с механизмом этой политики:
«Промышленную политику поддерживают обе партии. 2008 год сформировал наше мышление на этот счёт… Так делают и наши союзники (Япония, Южная Корея), и наши конкуренты (Китай), и делали сами США до 1990-х. Я за CHIPS Act и IRA. И я за то, чтобы построить американский суверенный фонд.» — бывший чиновник эпохи Обамы и Байдена, ныне венчурный инвестор
Самое сильное возражение касалось не ярлыков, а стимулов:
«Если государство зарабатывает больше, когда Intel преуспевает, то у него появляется стимул мешать конкурентам Intel: через тарифы, экспортный контроль и множество других рычагов. Это искажает свободный рынок, который (якобы) лежит в основе успеха Америки.» — комментатор о конфликте, который создаёт государство-акционер
Именно это пропускает крикливый спор «социализм или нет». Как только баланс государства растёт и падает вместе с конкретной компанией, его регуляторные полномочия перестают быть нейтральными, и у него появляется 181 миллиард причин продолжать.
Получайте такие разборы каждый день
Главные истории Hacker News — на email, в Telegram или RSS.
OpenAI предложила отдать Вашингтону 5% — около 43 млрд долларов. Тред увидел не подарок, а ров
По данным Financial Times, OpenAI предложила передать правительству США 5% компании — около 43 млрд долларов при оценке в 852 млрд — и хочет, чтобы так же поступили другие ИИ-лаборатории. Сэм Альтман успел поговорить и с Берни Сандерсом, который требует 50%.